相比研究我们的成功，承认自己的错误不会给我们带来更大利益。每一个人都想逃避惩罚，这是人的本性。你将一些错误和失败联系在一块，不希望它再次出现。一切股市上的错误都将损害你的金钱和虚荣心，这两个都能让你痛心。我要告诉你一些非常奇特的事情，有时候，股票投机客会出现错误，并且会意识到自己的错误。他犯错之后，去寻找自己犯错的原因。受到惩罚带来的痛苦，再冷静地考虑一段时间，也许，他能明白自己是怎么犯的错误，明白犯错的时间，具体到交易过程中的准确时刻，却依然找不到犯错的原因。他将狠狠地骂自己，然后不了了之。
头脑灵活又比较走运的人，不会犯两次同样的错误。错误种类繁多，他也许犯下上万种相似错误中的一种，所以，想弄明白自己也许会做什么傻事时，你前方一直都有一个错误存在。
1907年10月，大崩盘爆发，我首次犯下100万美元的错误。我要回到首次成为百万富翁的时候，向你讲述我犯下的错误。从我的交易方式来看，拥有百万美金仅意味着准备金的增加。穷人和富人都有犯错的可能，犯错就不可能舒心，所以金钱并不能令交易者舒心。百万富翁交易没错时，拥有的钞票不过是他的一个奴隶。赔钱是最不能让我感到烦恼的东西，接受赔钱的事实后，它就再也无法给我带来烦恼，第二天就会忘记。无法接受错误，它既损害金钱，又损害心灵。你也许可以想起迪克逊?华兹（DicksonWatts）的故事，他讲过，有一个人非常紧张，朋友问他发生了什么事儿。
这个紧张的人回答道：“睡不着觉。”
朋友问他：“睡不着觉？为什么？”
“我买进太多棉花股票，越想越焦虑，已经被折磨得身心疲惫，该如何是好？”
朋友回答说：“尽量卖出，一直到你睡着为止。”
一般情况下，人会迅速适应环境，因此失去洞察力。他感受不到前后差别很大，已经忘记没有成为百万富翁之前是什么情况。他只意识到，往日很多事情都没条件做，如今可以做了。比较正常年轻人很容易由节俭变得奢侈，却很难从奢侈回到节俭。我认为，这种现象的原因是，金钱会让人产生欲望，或增加人的欲望。也就是说，一个人从股市中获利，不久后，他将永远告别不花钱的习惯。赔钱之后，想要戒掉大手大脚的习惯，要用很长时间。
我于1907年10月回补空头头寸，并开始做多。我计划到南部海面航行一段时间，放松一下心情，于是买了一艘游艇。我热衷垂钓，早该好好享受一番，对这个假期盼望已久，期待立即出发。市场打乱了我的计划，最终没去成。
我常常做商品交易，也常常做股票交易。年轻时，我以证券公司交易商的身份赚到第一桶金。我对这些市场进行过多年研究，但是更喜欢研究股市。相比交易股票，我更愿交易商品。其实，商品更合法一些，只是比股票交易多一些商业冒险。接触商品时，所有人都可以如接触商业问题一样。支持或反对商品市场中的一种趋势时，也许你会运用虚假的论证，不过，事实最终将打败一切，所以你只会取得一时的成功。交易者运用研究和观察的手段获得利润，与做一般的生意非常相似。他能观察各种情形，考虑各种状况，像其他人一样获得很多知识，不必预防内线集团。棉花、小麦或玉米市场不可能突然出现配股配息，也不可能一夜之间使配股配息增加。长期以来，供需的经济法则始终都在决定商品的价格。得到和供需相关的信息是商品交易者的工作，其中有和当前相关的，也有和未来相关的。商品交易常常能引起我的好奇心，因为它不用像股票那样忙于推断十几种事情。
每一个投机市场都会发生同一种事情——拥有同样的大盘走势。所有肯动脑筋思考的人都明白这一点。他将意识到，假如他愿意给自己提问题，对各种状况进行考虑，自然会得到答案。许多人都不肯耗费精力提出问题，自然不可能找到问题的答案。美国人经常抱着怀疑精神，除非亲自去经纪商那里看股票盘或商品盘。在所有游戏之中，有一种游戏没有引起美国人的高度警惕，他们没有做出非常明智的准备就开始操作，没有意识到应该在操作之前好好研究一下。他会往股市中投入一半家产去冒险，这时可能还没有购买一部中等价位的汽车考虑周全。
看盘表面上似乎很复杂，其实不然，关键是把一些基本的要素记在心中。看盘不是帮你算命，它无法告诉你下周四下午1点35分你将拥有多少资金。用哪种方式交易，什么时候交易，这是看盘的两个目的，股票、棉花、小麦、玉米或燕麦道理是一样的，都要观察是否更适合买进，而非卖出。
你关注市场，最应该关注的是大盘上记录的价格走势，确定方向也就是确定价格的走向，这应该成为你心中的目标。我们很清楚，遇到阻碍时，价格将出现浮动。价格正如别的事情，将走一条阻力最小的路，这种解释更好一些。价格选择的道路是最容易走的，所以，当上涨的阻力小于下跌的阻力时，价格将出现上涨现象，反过来也是如此。
当交易适当展开后，市场究竟是多头市场，还是空头市场，所有人都应该知道。心灵和理智比较开放，眼光比较好的人，其趋势是非常清晰的。投机客非要把看到的事实用自己的理论解释，是一种非常愚蠢的行为。当时是多头市场，还是空头市场，这类人应该搞清楚这一点，以便判断是买进还是卖出。应该买进，还是应该卖出，这是一个人在刚开始行动时就应该知道的。
比如，我们把市场看成和平时一样，在120美元和130美元这两个大波动之间起伏，始终不超过10点的范围。市场价格最低时也许令人觉得特别消沉，上涨8点或10点的过程中也许令人觉得非常强劲。交易者交易时，不能依赖表面现象，而是要研究大盘，等待合适的时机。其实，许多人交易股票的依据只是价格太高或太低，几百万，甚至几千万美元都因此流失。投机客和投资人不同，不该依靠非常高的利率，从自己的资金中得到稳定的利润，应该依靠价格的浮动赚到钱。他需要下决定，找出交易时阻力最小的投机路线，他要等待这个路线自行确定的那一刻，因为那意味着繁忙开始出现。
他从大盘中只看出一点，大盘在130点时应该回档，因为卖压比买盘更强劲。虽然如此，那些看盘功力不高的人却要买进，因为他们觉得价格也许不会在150点之前停下。他们在回档开始、持续，或卖压致使小跌时将所有股票抛出，看淡后市。下跌趋势在120点时遇到非常大的阻碍，买盘超过卖盘，出现反弹现象，再回补空头。普通人常常两边的耳光都被打，让人觉得非常奇怪，感叹普通人陷入迷局，无法总结其中的经验。